这个十一，对于房地产来说，不算安生，已经有北京、天津、郑州和成都三个城市宣布新的房地产调控政策，其中北京的9.30新政被称为史上最严，其对土地市场的调控力度的确够大；接着天津和成都相继宣布暂停向外地人群出售第二套房子，对商业地产和非普通住房的贷款比例都有所上调。
限购虽出，却没有人看空房价
虽然限购声此起彼伏，但大家几乎一边倒地认为这是房价继续上涨的信号，说实话，这里面没有多少理性的判断，有的只是基于以往调控结果的条件反射。但这种感性的条件反射准确率的确非常高，房价的确不会跌。
在笔者看来，此次调控不会导致房价下跌，但对房价的暴涨却是一个利空，因为调控要解决的问题并不是要让所谓的刚需买得起房，而是目前高杠杆问题，也就是说，监管层关注的是系统性风险，而不是一群人的购房问题，从这个角度来说，调控势在必行。
从去库存开始，央行的数据就在告诉我们，信贷大部分被楼市吸收，其中今年1月份，贷款新增额度达2.51万亿人民币，这个数字比2009年1月份的1.62万亿还多出近9000亿。我为什么要提到2009年，因为那一年我们启动了四万亿刺激计划。
我们成功利用房价稳住了增长，但副作用非常大：房地产泡沫空前，汇率又面临下行压力，银行坏账率陡增，三驾马车中“投资”占比进一步扩大。
资金不能外流
可以说，我们是在靠杠杆撬动了增长。但杠杆高了，风险自然会更大，资金虽然有逐利的需求，但也知道避险。房价不可能一直涨下去，如果一直涨下去，只会让避险需求之间超过逐利需求。避险需求一旦形成共识，资金会成规模地从楼市出逃，那么这些资金会去哪里呢？显然不会去选择配置A股，而会选择美元等货币，如此一来人民币贬值的压力将非常大。而我们的央行选择了很聪明的一招——人民币主动贬值。主动贬值不给空头做空人民币的机会，而我们的资本管制能力又能够限制资金外流。这样一来，资金只能被困在国内的楼市，金融系统的风险也被化解，这条路子也在告诉我们，泡沫是有的，但戳不戳破、什么时候戳破，得我（央行）说了算。
资金留在了国内，接下来就要解决杠杆风险问题，联想起前段时间出台中国版的“CDS”，我们可以这样认定，其实CDS也是解决系统性风险的重要一环。
先是去库存，然后是大规模放水，接着是借助CDS分散信用风险，然后是利用限购政策来进一步抑制投机，降低房地产总体杠杆水平。这一切都在告诉我们，监管层在下一盘大棋：房价涨跌并不是最重要的，民众买不买得起房子也不重要，降低杠杆避免系统性风险爆发才是最重要的。
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