回到原点

今天，北京天气特别热，气温高达38度。在北京最美的京承高速上驱车前行，沿路风景快速闪退，第一次有了自驾游的快乐。

开车间隙，脑子里居然蹦出一丝闪念：恒大与万科，快公告了吧？

晚间7点左右，消息公布，恒大卖掉15.5亿股给深圳地铁，套现292亿元，相比于恒大的成本362.7亿元，恒大在万科一役中，亏了70.7亿元。

但中国恒大（3333.HK）今天收盘仅微跌，维持在16.6港元的历史高位上。恒大卖股，资本市场早有预期，但以每股亏4元的万科持仓差价卖掉，不知道下周开盘投资者买不买账。

大概率的一件事情是，这都不是什么事，因为，人人都是政治课满分的数学家。

一年来，恒大在万科上亏掉了70.7亿元，但恒大的股价却上涨了数倍，随着恒大完成对永续债的赎回，以及下一步的A股登陆预期，它的股价仍然有炒作空间。

对于这笔表面亏本的交易，我谈谈个人看法：

1，回到A股，需要一系列条件的达成。这可能是一笔精确计算的交易，许家印教授在一年之前精准地预测到万科筹码会在其中扮演一个角色，然后，提前埋伏万科、择机撤退。如果这个脑洞，有朝一日被证实，那么，许家印对时机、尺度与风向的把握，令人震惊，堪称经典。

2，万科交易过后，恒大目前的体检状况可能是历史上最好的局面。700亿元增资款到位入账，永续债月底前完成赎回，身体中的不定时炸弹被拆除，负债率进一步降低。万科交易会让回A进程拿到路条，它的股价预期则进一步得到支撑。

3，更重要的是，恒大通过700亿元、一共两轮的投资者入股，它的股东结构发生了重要变化。一个常识是，如果你团结了更多的盟友，如果你的豪华大巴上乘坐了各种身份的人，友谊将让你比以往更安全更强大，从香港联交所到深圳交易所，将是一场十分愉快的短途旅行。

4，恒大让出股份，亲手给万科股权之争这场罕见商战划上了实质性的句号。不管以后谁写回忆录，许家印都是你绕不过去的人物。

5，恒大亏本退出，向宝能系的姚先生发出了一个强烈信号：假如你退出，非整挣钱不卖，不能是你谈判要价的唯一选择。你也可能还有别的选择：亏本卖。

6，许家印目前手握73.8%的恒大股权，个人身价高达1610亿港元，70亿元只占他身价的5%。如果是你，你会作何选择？不言而喻。

7，这笔交易分成两个部分完成，6月16日，支付191亿元；6月28日，支付尾款。两天后的6月30日，万科股东大会召开。这是一个有步骤的安排，客观上为大会的召开创造了人气与良好的外部环境，虽然6月30日的股东大会，不会在董事会人选问题上有任何实质性推进。

8，深圳地铁接盘后，持股万科接近30%，这意味着万科终于进入有控股股东的历史周期，未来万科会发生很多改变，这些都是后话。短期内，深圳地铁的增持，进一步边缘化了宝能系的持股地位，用财经与法律语言向姚先生发出了一个清晰的信号：你不再受到欢迎，你的筹码不再重要，万科的未来里，没有你的位置。

9，在接盘感言中，深圳地铁表示，支持万科的混合所有制结构，支持万科的城市配套服务商战略与事业合伙人机制，将依法依规推动万科董事会换届工作。

按国企语言，这里面是有诸多信号的。表态支持事业合伙人机制，意味着深圳地铁对万科管理团队的认可，这个话将澄清很多模糊信息，消除万科高层团队的潜在顾虑，一句顶一万句。

10，“抗战”结束，“内战”继续，可以集体期待一下万科正在展开的“失控式创新”。在股东大会上，王郁的致股东感言里将隐藏着未来万科的市值密码。

注：照面 ，随时可能不定时有独家猛料爆出哦